Методы определения эффективных инвестиционных проектов в целях обеспечения безопасности инвестиционной деятельности
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции;г - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
Недостатки показателя простой окупаемости:
он не связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности.
другой недостаток показателя простой окупаемости заключается в том, что он внутренне подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя.
Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.
. Показатели простой рентабельности инвестиций.
Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.
Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций.
где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,с.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,
Ко - стоимость первоначальных инвестиций.
Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей):
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Расчетная рентабельность инвестиций может быть определена также на основе среднегодовой валовой прибыли (Пвсг) до уплаты процентных и налоговых платежей:
ARR, рассчитанная по формулам (2-4), будет иметь различные значения, поэтому при подготовке или анализе инвестиционного проекта необходимо оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается.
Использование ARR имеет ряд достоинств:
. показатель прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.
. показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала предприятия. Именно поэтому те предприятий, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.
Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств:
. ARR не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие.
. этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.