Методы определения эффективных инвестиционных проектов в целях обеспечения безопасности инвестиционной деятельности
. расчеты на основе ARR носят более "витринный" характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности предприятия в результате инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и предприятий "со стороны".
. Чистые денежные поступления.
Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;
Оm - отток денежных средств на m-м шаге.
Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
. Индекс доходности инвестиций
Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.
Формула для расчета индекса доходности имеет следующий вид:
где 
- величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.
Если принять ряд допущений, то можно показать графическую интерпретацию индекса доходности (рис. 1).
Эти допущения состоят в следующем:
инвестиции в проект для создания активов производятся только в начальный период (tu);
предприятие не имеет убытков в период освоения производства или освоения рынка сбыта производимой продукции;
пренебрегается ликвидационная стоимость активов.
Рис. 1. Графическая интерпретация индекса доходности инвестиций
Используя формулу (6) и рис. 1, можно представить формулу для определения индекса доходности в виде.
Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.
При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).
Индекс доходности инвестиций превышает 1, если для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.
. Максимальный денежный отток (Cash Outflow)
Максимальный денежный отток (Cash Outflow), называемый в отечественных источниках потребностью финансирования (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска.
Термин внешнее финансирование в отличие от внутреннего предполагает любые источники финансирования (собственные и привлеченные), внешние по отношению к проекту, тогда как внутреннее финансирование осуществляется в процессе реализации проекта за счет получения чистой прибыли и амортизационных отчислений.